导读：近期在美股崩盘式暴跌的带领下，全球诸多股市陷入股灾之中，而原油的崩盘无疑给脆弱的金融市场重重一击，铜价终于也绷不住坍塌了。昨日沪铜连续第二日跌停，LME三个月期铜盘中比较大跌幅高达7.65%。针对铜市遭遇的“空”袭，光大期货金属研究总监徐迈里就进行了分析，认为金融环境恶劣铜价被拖下水，急跌抄底不可操之过急，做好风控！

铜价暴跌原因：
1、一直以来铜价金融属性十分明显，和MSCI新兴市场指数、中美国债收益率、上证指数均有着较强的联动性。此轮金融市场风暴来袭，先是美债美股，然后是MSCI新兴市场指数，比较近上证指数也受到拖累。在如此恶劣的金融环境下，铜价亦难以独善其身；

2、从盘面来看，沪铜指数仅仅增仓7千手，就直接打至跌停。既非空头大幅增仓，亦非多头大规模止损，而反应出来铜市自身买盘极其孱弱。当然，多头买盘孱弱的背后因素众多；

3、从消息面来看，产业链自身并没有特别利空消息出台，也没有出现大规模的风险事件。市场更多是在传闻桥水基金的问题。

后市展望：
1、解铃还需系铃人，既然铜价的暴跌是因金融市场风险而起，那么其后市走势仍与此息息相关。无疑，不论是疫情还是金融风险都没有任何拐点的信号出现，市场的弱势仍会持续；
2、就铜价走势而言，前期阴跌后，一旦行情开始加速，短期持续快速下跌的可能性较大；
3、值得庆幸的是，不论是沪铜、伦铜还是美铜，持仓量都不高，基金多头持仓也处于非常低的水平，大规模的多头止损行情出现概率不高。

风险提示：
美股等资本市场过去一个月已经走出了历史性行情，接下来我们还将面对一个极其不确定性的未来。是否会出现暴雷事件？是否会引发金融市场挤兑？是否会步入衰退？我们无法做绝对判断，但至少可能性并没有减少，反而在加大。在非常时期，需要我们暂时抛弃过往的经验或思维，急跌抄底不可操之过急，风险控制无疑是第一位的。

延伸阅读：铜价开盘即跌停 已破供应成本80分位线
昨日沪期铜再度跌停，铜产业链整体呈现下行趋势。截至收盘，沪铜2005报37570元/吨，跌幅达9.01%。

供应端海外已经多家矿企减少运营活动，有的进入了检修模式。随着全球感染新冠病毒的人数不断攀升，许多矿业公司为保护员工和社区的安全，已经出现了项目推迟，营地关闭等情况。也有一些矿业公司关闭了总部办公室，实行在家办公，以阻止疫情进一步蔓延。

此外，部分国家因关闭海港以及陆路口岸阻碍了矿产品的运输。哈萨克斯坦、秘鲁、智利、澳大利亚、塞尔维亚等主要矿产国都因为疫情宣布进入紧急状态，铜矿运输放缓和矿山缩减产量风险在提升。

》智利Escondida铜矿工人呼吁停产 除非资方采取防疫措施
》智利铜矿商Codelco称将削减运作 受疫情扩散影响
》受疫情影响 秘鲁大多数矿企减少运营活动
》疫情袭击 海外矿端开始受到影响

需求端情况依然不容乐观，截至3月13日，上期所铜库存八周连增，单周库存涨幅10.13%，至380,085吨，刷新近四年高位。春节归来至今，上期所铜库存累计增幅接近144%。周二LME 库存大增4万吨至22.03万吨，主要增在亚洲仓库，欧洲仓库库存还在降低，预计在欧洲疫情影响下，工厂面临停工危机，电解铜开始向亚洲地区转移。国内方面，尽管下游企业基本已经复工复产，国家也出台了多项放水政策，但是在铜价大跌的情况下，下游企业畏跌情绪浓，不敢接货，终端消费情况也不好。以汽车为例，中汽协表示， 2月，汽车企业出口4.5万辆，同比下降22.0%。分车型看，乘用车2月出口3.5万辆，同比下降4.3%；商用车出口1.0万辆，同比下降52.4%。

昨日现货市场一度无法报价，随后出现自贴水到大幅升水都有的乱象，接近10点后，在大贸易商引领下，报价基本稳定于升水20~升水50元/吨区间，湿法铜报价贴水20元/吨~平水。虽有报价但难闻有成交。午盘时，伦铜比较低已一度跌破4400美元/吨，探低4370美元/吨，午间收盘时，伦铜暂于4450美元/吨附近低位震荡，也已经跌破了海外矿山的成本线。据SMM测算，炼厂和矿山亏损率均已达到20%左右。