宏观
１、美欧股市上涨持稳于历史高点附近，企业财报良好提供支撑。美10月ＩＳＭ制造业ＰＭＩ60.8，较上月下降0.3， 供应链堵塞造成原料交货期达纪录最长，不过就业指数大涨2个百分点，显示就业市场持续恢复势头。美元小幅回落，市场等待联储会议决定。普遍预期本月开始缩表，明年年中开始加息的预期增强，但市场交易这一预期很久，可能很大程度上已经消化了。偏多
２、中国财新制造业ＰＭＩ指数50.6，较上月提高0.6个百分点，为三季度以来最强增长，与官方ＰＭＩ指数走势不一。其中新订单指数上升0.6个百分点，产出指数继续低于50临界值，反映制造业产量进一步下行。后期制造业仍存下行压力。
３、ＯＰＥＣ+本周召开议产会议，普遍预期其将保持每日增产40万桶的配额，油气价格高涨压力强。利多
４、财政部要求新增专项债尽量在11月底前发行完，本月将迎来发债高峰，可望超7000亿，或带动基建投资增加。利多
５、总结：美ＰＭＩ高位震荡仍处极高景气度，国内仍聚焦于能源紧张、房地产投产放缓和原料成本过高对生产和需求的拖累，上周新发疫情可能逐步对运输等造成影响。利空加强
现货
１、昨天ＬＭＥ库存减少8千吨，总量降至13.1万吨，高升水吸引仓单回流，但3万吨仓单仍处极端低位，挤仓压力强，昨天现货升水高达430美元。利多
２、据外媒报道，马来西亚将金属废料进口新夫推迟到明年开始执行，原定于11月开始执行。为废铜进口留出一定时间。另外有报道称欧盟可能不顾行业反对规定禁止金属废料出口。金属废料进口干扰仍强，利多
３、据报告科达尔科对中国2022年精铜贸易升水报价105美元，目前暂无国内企业接受。2021年升水为88美元。此前其对欧洲的铜升水敲定在128美元。升水大幅上涨主要体现了海运费提高，也暗示厂家对铜长时间维持偏紧格局。利多
４、秘鲁安提米拉铜锌矿因堵路宣布暂停运营，该矿年产铜14万吨。此前拉斯邦巴斯被堵的路已清除。该区集中秘鲁约40%的铜矿产出，长期被当地社区居民堵路困扰，不过一般维持时间不长，对矿山开采加工无影响。当前精矿供应逐步趋于宽松，短时干扰暂无炒作价值。
５、据钢联公布的数据，周一国内主流消费地库存小增0.3万吨，但保税库存减少近万吨，总量仍维持降库，但去库速度明显放缓。受ＬＭＥ现货高升水影响，进口亏损较大，后期清关量或又下降，且有炼厂已准备出口。国内低库存和到货少的情况维持。贸易商挺升水情绪强，昨天升水扩大到350元，11-12升水也超300元，高升水对期价支撑强。利多
６、上周铜陵因硫酸胀库降低精矿投料20%。江西错峰用电，废铜重要加工集中区上饶因天然气紧张停气一天，当地还发生一起新冠感染者。后期电力、天然气紧张可能仍时有发生，疫情扩散也可能进一步影响生产和需求。整体看供需双双受影响，但需求受影响程度更大。偏空
７、周一升水提高，精废价差收窄到1600元，接近替代水平。低价下游点价略有活跃，出货增加，精铜杆加工费小幅提高，现货支撑初步体现。利多
８、总结：宏观聚焦国内生产和需求减弱，短线煤炭限价引导大宗工业品价格下行政策利空仍待落地，宏观利空增强。现货供需干扰都增大，但需求担忧更强。低库存下ＬＭＥ挤仓压力增大，且7万一线国内现货供需支撑初步体现，此处近期支撑区。维持短买策略。整体需求弱稳定，高铜价对需求的抑制反复体现，后期逐步转向年末淡季预期，抑制投机多头信心，价格维持区间震荡，74000近期压力区。今日70800-70000。
