美联储官员集中放鹰，欧美经济下行，以及持续加息的背景下，市场恐慌情绪再起。智利政府近期启动了一项计划，该计划旨在在 2023 年将投资至少提高5%，其中包括提供一系列税收优惠。新的铜矿项目也将在五年内免除新采矿特许权使用费中提出的从价部分。大型矿业资本控制的铜矿有逐步增加产量并进一步拓展新铜矿资源的趋势，对铜在未来能源转型中的地位非常看好。9月限电和检修结束、新产能投放，精炼铜产量预计趋于宽松。需求端开始有所恢复，主要还是国内电源建设领域的高投资与项目落地支撑主要消费；房地产竣工端开始出现改善，我们预计竣工端的跌幅将逐渐放缓，但对于整体需求仍形成拖累。当前铜主要还是受到宏观面主导价格走向，受限于流动性紧缩及经济衰退预期，宏观情绪下走势难言乐观。