期货日报7月23日报道：　　利空逐渐显现

　　市场人士认为，目前铜矿供应恢复进展顺利，铜加工费持续回升，预计下半年铜价难改颓势，操作上建议逢高沽空。

　　近段时间以来，受我国国储收铜首批拍卖落地及美联储紧货币政策出现分歧影响，沪铜一度上扬试探7万大关后回落，目前在69000元/吨一线高位振荡。分析人士认为，沪铜5月的高点大概率为年内高点，短期高位振荡行情将延续，随着后期利空因素逐渐显现，下半年铜价颓势难改。

　　记者了解到，近期SMM铜现货加工费报价有所上升。紫金矿业卡莫阿—卡库拉铜矿一期项目已于5月25日正式启动铜精矿生产。5月秘鲁的minajusta也已经完成调试工作，并开始全面投产，该矿预计在2021年生产约10万吨铜。扩建项目中，Grasberg地下产量持续增加，Spence2期也在二季度逐渐爬产，预计下半年将进一步释放更多产能。2021年新扩建投产，叠加海外供应自疫情中恢复，近2/3的增量将在下半年释放。铜现货加工费TC已较4月上升17.5美元/吨。全球铜矿供应紧缺局面不断缓解。

　　市场数据显示，6月国内电解铜产量为82.93万吨，环比降低2.4%，同比增加9.2%。6月国内冶炼厂依旧处于集中检修期，国内电解铜产量环比持续回落，其中减量主要来自于西南铜业、赤峰金峰以及豫光金铅，但由于祥光以及金隆产量从检修中恢复，导致环比降幅较小。随着海外铜矿新扩建陆续爬产，铜精矿现货TC持续回暖，再加上硫酸价格持续上涨增厚炼厂利润，冶炼厂维持高开工率。从7月检修计划来看，依然有大量冶炼厂处于检修阶段，不过预计在TC持续回暖且硫酸价格居高难下的行情下，三季度冶炼厂难改高产量格局。

　　新湖期货沪铜分析师李瑶瑶对期货日报记者表示，铜价大跌后，精废价差大幅收窄，再生铜相对于精铜优势大幅下降，从而促进精铜消费。据市场调研，6月再生铜制杆开工率为67.12%，环比下降3.37个百分点，再生铜杆相对于精铜杆的价格优势大幅下降，下游线缆订单明显转向精铜杆企业，预计7月再生铜制杆开工水平将继续下降。“进入6月后，铜价重心呈持续下滑态势，在下游看空铜价的心态下，采购者谨慎观望情绪加重。步入7月，铜价企稳于68000元/吨一线，下游观望情绪有所缓解。”李瑶瑶说，调研中，铜杆企业表示线缆企业更偏向于采购精铜杆，叠加下游刚需释放，预计7月精铜杆开工率将稳步回升，大有“淡季不淡”的态势。

　　富宝资讯分析认为，目前沪铜仍处于消费淡季，基本面难以引导价格趋势，而铜金融属性上国内打击炒作力度仍存，叠加美元流动性收紧预期影响，整体趋势并不明朗。中长期因绿色能源消费及铜矿供给等因素，铜存在需求预期支撑价格，但短期消费不佳，7月沪铜或将维持高位振荡行情。

　　“自6月22日国内铜抛储落地，再加上美国部分经济和就业数据不及预期，美联储官员也不时地向市场释放鸽派言论，铜价从底部小幅振荡回升。但自6月美联储议息会议偏鹰派以来，市场宏观预期已经发生转变，美联储政策短期内或有反复可能，但距离美联储讨论Taper越来越近，宏观面整体利空铜价，再加上目前铜矿供应恢复进展顺利，铜加工费持续回升，预计下半年铜价难改颓势，操作上建议逢高沽空。”李瑶瑶表示。

　　一德期货有色金属分析师吴玉新认为，随着充沛流动性、供需错配等推涨因素的减弱，预计铜价单边市已进入尾声，转向波动市。“5月的高点大概率为年内高点，利空因素逐渐展现，但在海外需求提升、国内基建碳中和等托底和库存低位局面下，铜价下行空间也较为有限。”